13 февраля на повестке дня — первое в 2026 году заседание Центрального банка России по ключевой процентной ставке. Решение, которое примет регулятор, окажет значительное влияние как на монетарную политику, так и на экономическую динамику в стране в течение всего года.
На фоне заметного замедления инфляции в конце 2025 года и её ускорения в начале 2026 года, Центробанк оказался перед серьезным выбором: продолжить цикл снижения ставки или взять паузу, чтобы проанализировать последствия новых налогов и тарифов.
Ожидаемый всплеск инфляции: что стоит за цифрами?
Инфляция в первом квартале 2026 года растет отчасти из-за заранее предсказанных факторов. Повышение НДС и тарифов является ожидаемым риском для килобанка. Финансисты утверждают, что ожидаемость данного инфляционного роста является причиной, по которой ЦБ не снизил ставку в декабре 2025 года, стремясь сначала увидеть влияние налоговых изменений.
В этом контексте, сохранение ключевой ставки в феврале представляется более рациональным шагом. Возможно, с наступлением весны начнутся послабления в денежной политике, если ценовая динамика стабилизируется.
Январская инфляция: как она усложняет принятие решения?
Ситуация на рынке выглядит противоречиво. С одной стороны, инфляция в начале 2026 года показывает рост. С другой стороны, по итогам 2025 года рост цен оказался минимальным с 2020 года, что указывает на эффективность жесткой денежно-кредитной политики. Однако именно такая «аномально низкая» инфляция в конце предыдущего года усиливает неопределенность и требует осторожности от Центробанка.
Политические факторы и давление на экономику
Кроме экономических, существуют и политические факторы. В 2026 году проходят выборы в Государственную думу, что традиционно заставляет регуляторы проявлять осторожность, избегая резких шагов, которые могут повысить макроэкономические риски.
Ключевыми ограничителями остаются инфляционные ожидания. Они начали расти до максимума с 2022 года, создавая опасность вторичных эффектов. В условиях отсутствия полной статистики по инфляции за январь, Центробанку разумно отложить принятие решения до получения более ясной-оценки ситуации.
В итоге, большинство аналитиков прогнозирует, что 13 февраля Центробанк скорее всего оставит ключевую ставку на текущем уровне. Это решение позволит контролировать инфляционные риски, сохраняя при этом негативное давление на экономический рост. Предположения указывают, что к концу года ставка может снизиться до 12–13%, если инфляция продолжит заверяться.
